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沪镍继续走弱，截止日间收盘，沪镍主力合约2002报收111530元/吨，盘中一度跌至111390元/吨，为近四个月来低点。
今年以来，镍的表现要超过其他基本金属，在印尼禁矿消息的频繁扰动之下，市场对于镍矿供应问题普遍担忧，这也使得镍价在7月及8月间表现出色。但是随着下游需求持续转弱，镍价进入下跌通道。
镍主要的下游在于不锈钢和电池，其中全球范围内，不锈钢约占原生镍下游消费的67%，而中国的不锈钢约占原生镍下游消费的80%。中国原生镍消费占全球原生镍消费的50%以上，全球和中国原生镍主要下游为不锈钢行业。
从今年以来，不锈钢产量整体稳中有增，呈现逐步增长的态势，十月产量有所下滑。SMM10月调研数据显示，10月全国不锈钢产量240.6万吨，环比减2.67%，同比增4.29%。分系别来看，200系产量环比减13.84%至77.2万吨，因200系亏损严重，部分钢厂减产甚至停产200系。300系产量环比增2.73%至115.94万吨，除自然月影响外，前期检修钢厂恢复正常生产。400系产量环比增6.31%至44.3万吨。11月不锈钢产量初值242.5万吨，环比增0.79%，同比增8.20%。其中300系115万吨，环比减1.52%。400系产量44万吨，环比减0.68%。200系产量环增5.18%至81.2万吨。
(不锈钢产量变化来源：SMM数据库)
库存方面，自8月份以来，不锈钢库存明显上升，库存处于历史高位，不锈钢消费持续疲弱导致库存累库现象较为显著。据期货日报报道，不锈钢下游需求涉及交通、化工、建筑、家电、汽车等多个领域，消费较为分散，通过拟合消费量与下游主要消费领域消费量的，得到了影响消费量的主要下游指标。分指标看，空调产量受季节性原因影响，9月当月同比增加10.6%;汽车产量当月同比在8月回升后，9月再次转向下行，总体上汽车产量依然在低位徘徊;挖掘机产量累计同比增加15.3%，较近三月均值水平14.9%而言，小幅改善;电梯产量当月同比由负转正，累计同比增长15.8%，大幅改善11.7pct，再次回到上半年两位数增速水平。整体而言，四季度不锈钢消费维持弱稳格局，全年消费将达到2400万吨，同比增速为11%，同期不锈钢产量预计达到2725万吨，同比增长13.6%，供应过剩325万吨，相比三季度仍有走阔，不锈钢累库压力仍然存在。
(不锈钢库存变化单位：千吨来源：SMM数据库)
现货方面，据SMM调研，近期不锈钢市场整体成交一般，下游需求清淡。供应端情况，不锈钢库存高企，一体化钢厂利润进一步被压缩，非一体化钢厂亏损进一步扩大，已有钢厂减产300系，但供应过剩的格局暂难改变。
前期因原料成本的支撑，虽市场需求疲软不锈钢价格仍基本稳定，现因原料价格的回落，不锈钢难获支撑，价格呈下降趋势。
截止11月28日调研显示，早间佛山地区国营304/2B切边卷价报均价报在15700元/吨，民营304/2B毛边卷价较昨日均价下调100元/吨，报在14800-15000元/吨;304/NO.1五尺报14100-14200元/吨，环比昨日价格下跌100元/吨。据SMM了解，市场冷轧现货早间贸易和代理多有下调价格，表示成交不旺，继续观望下游需求表现。对10点30分SHFE SS2002合约卖价14180元/吨，佛山不锈钢现货升水790-990元/吨。另外，据市场消息，青山新开316L热轧大板销售指导价格20500元/吨，报量待批。环比上次开盘跌600。11月28日上午青山下调304窄带盘价，报盘13600元/吨，较11月22日下调300元/吨。
304/2B卷-毛边(无锡)：
在高库存及下游需求疲弱的作用下，钢厂库存压力增大，亏损扩大。市场不断传来部分钢厂检修减产300系消息，有业内人士认为价格已跌至年内低位，或将迎来一波反弹企稳，更有悲观者认为价格跌势不止，年底出清库存落袋为安。
SMM认为，此次304不锈钢检修减产对不锈钢价格提振有限：一是不锈钢减产，原料需求量下降，势必拖累原料价格，反馈至不锈钢端成本支撑力度减弱;二是社会库存高企，前期钢厂囤货埋隐患。不锈钢减产仅暂时缓解库存压力。当下消费淡季，需求疲软，供应过剩或小幅收窄，但仍不能改变过剩格局，大概率延续下跌趋势，逼迫钢厂亏损减产，待库存下降，价格才有可能止跌反升。SMM认为，虽然前期镍价下跌幅度已经较大，关注价格筑底的情绪在积累，但由于不锈钢厂减产消息陆续落实，且由于去库压力不锈钢自身还存在跌价空间，镍自身基本面表现更偏利空，因此对于价格反转多数业者仍持观望态势，并且前期部分多头仓位的存在也成为了空头打压的众矢之的，目前空头力量占据上风，预计未来一段时间仍是跌多涨少，持弱盘整。
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